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冷拉扁钢
3月社零总额同比+106%体现微弱可选消费品复苏趋势清晰 时间: 2023-08-19 04:34:23 | 作者: 冷拉扁钢
事情：4月18日，国家统计局发布2023年3月社零数据。2023年3月，我国社零总额为3.79万亿元，同比+10.6％（前值为+3.5％），大幅超越wind共同预期的+7.2％；2021~2023年（下称近2年）CAGR为3.3％；除轿车外的消费品零售额为3.36万亿元，同比+10.5％（前值为+5.0％），近两年CAGR为3.5％。3月社零数据标明，消费复苏的趋势还在连续。
分消费类型看：低基数下餐饮完成高增但仍有康复空间。3月产品零售额同比+9.1％（前值+2.9％），近两年CAGR为3.3％；餐饮收入同比+26.3％（前值+9.2％），餐饮收入高增首要获益于上一年基数低，近2年CAGR仅2.8％。规划以上餐饮收入增速显着好于餐饮收入全体，3月同比+37.2％，近2年CAGR为7.6％，这标明大型餐饮企业的康复状况更好，餐饮职业有头部会集的趋势。
必选消费品全体体现稳健：3月粮油食品、饮料、烟酒、日用品类别离同比+4.4％/-5.1％/+9.0％/ +7.7％，除饮料类之外均完成较好的增速；中西药品类高基数下完成同比+11.7％，反映居民仍有囤药需求。
可选消费品：珠宝体现亮眼，大件可选品初现康复痕迹。3月服装、化妆品、金银珠宝同比+17.7％/ +9.6％/ +37.4％，近2年CAGR为1.4％/ 1.3％/ 6.2％，均有较好的康复速度，金银珠宝类在金价上涨的布景下体现抢眼。1-2月体现一般的轿车、通讯器材类有环比改进趋势，3月同比+11.5％/ 1.8％，近两年CAGR为1.6％/ 2.4％，或标明居民大件耐用品的消费需求已开端回暖。
3月社零是超预期的，且结构上也体现不错，居民消费有全面复苏的气势。2022年3月受疫情影响全体基数偏低，而2021年3月是一个基数较高的月份。2023年3月的社零数据各个目标在近2年CAGR下依然体现不错，反映消费复苏趋势正在连续。2023年3月社零数据中服装、化妆品等可选品连续杰出趋势。轿车、通讯器材环比改进，可选品出现全面复苏气势。而服务消费范畴，近期各大渠道发表的“五一”旅行预订数据体现也非常亮眼。以上信息标明，居民的消费志愿及消费决心的康复趋势正继续好转，咱们也看好未来消费的进一步好转。
主张重视：①服装、化妆品、珠宝、家电等需求弹性较大的可选消费范畴；②疫后复苏修正弹性较大的线下餐饮、出行、商超等职业；③工业B2B、医美、免税等兼具长时间成长性和疫后修正弹性的赛道。